鋼鐵行業(yè)2013年四季度策略報告：預(yù)期向好，鋼價看漲

粗鋼產(chǎn)量或再創(chuàng)新高。中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，即使在 7-8 月的鋼鐵需求淡季，全國粗鋼日均產(chǎn)量仍然維持在歷史較高水平，重點鋼廠粗鋼產(chǎn)量更是在歷史高點，而鋼價在成本堅挺以及需求釋放預(yù)期下仍有一定上漲空間，我們判斷在鋼價看漲以及需求旺季刺激下，粗鋼產(chǎn)量在9-10 月份回到219 萬噸的日均粗鋼產(chǎn)量歷史高點是大概率事件。

　　宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)好確定，產(chǎn)量釋放硬性約束增加。宏觀政策確立底線思維，國務(wù)院前期通過政策紅利刺激多層結(jié)構(gòu)性需求釋放都預(yù)示著即將到來的旺季需求落地不會落空；而市場所擔(dān)心的產(chǎn)量問題，將通過加大環(huán)保設(shè)備核查以及環(huán)保檢查力度對產(chǎn)能的釋放力度有所壓制。

　　預(yù)計后期鐵礦石價格先漲后跌。鐵礦石庫存較低，國內(nèi)礦成本較高和我國鋼鐵產(chǎn)量供給彈性較小等因素決定了鐵礦石價格在無外部因素沖擊下，價格大漲和大跌的概率較小，預(yù)計年內(nèi)進口礦單價在120-150 美元區(qū)間波動。

　　投資策略：1、基本面總體向好。宏觀環(huán)境積極轉(zhuǎn)好，下游需求旺季即將到來以及礦價堅挺都將成為鋼價后期看漲推力。隨著鋼價上漲，前期有所收縮的產(chǎn)能再次釋放概率較大，三季度末粗鋼日均產(chǎn)量或再創(chuàng)新高，但目前高層對于環(huán)保建設(shè)態(tài)度明確，因此環(huán)保將逐漸成為制約產(chǎn)能釋放的硬性約束（尤其是在河北地區(qū)）。2、鋼企盈利總體回升。9、10月份受需求提振，鋼廠提價動力充足，預(yù)計這兩個月盈利將好于8 月份。3、隨著三中全會和IPO 開閘臨近，市場對于改革紅利預(yù)期加大，市場交易策略或?qū)⒂兴D(zhuǎn)換和行業(yè)盈利有所改善都將成為股價催化劑。建議關(guān)注寶鋼股份、久立特材、常寶股份、金嶺礦業(yè)、國瓷材料、豫金剛石。

　風(fēng)險提示：產(chǎn)能釋放過度；下游需求在資金成本過高約束下低于預(yù)期。